霍尔木兹海峡扰动下，中国LNG进口价格指数上涨，长协与管道气构筑市场韧性
8月17日至23日当周，中国液化天然气（LNG）综合进口到岸价格指数报181.43点，环比上涨12.19%，同比上涨28.99%。据上海石油天然气交易中心数据，此次上涨主要源于大面积中长协挂钩的原油价格上行，以及部分现货计价窗口价格震荡走高。这一涨幅反映出国际能源价格波动向中国进口成本的传导，但中国市场的结构性缓冲机制正在发挥作用。
与此同时，霍尔木兹海峡的地缘风险持续发酵。由于该海峡LNG运输几近停滞，市场对中东供应中断的担忧加剧，叠加欧洲气价走强，亚欧现货货源竞争激烈，8月21日当周东北亚现货LNG到岸价格大幅上涨，中国进口现货LNG近月到岸价达每百万英热22.416美元，周度环比上涨9.19%。卡塔尔作为全球主要LNG出口国，去年经霍尔木兹海峡运输的LNG约占全球供应五分之一，其供应中断已推动欧美亚LNG价格升至战前近两倍。
值得关注的是，卡塔尔于8月28日再度延长对欧洲和亚洲买家的LNG供应不可抗力期限一个月，并通知巴基斯坦买家货物取消延续至10月，对孟加拉国供应不可抗力延长至9月之后，意大利爱迪生公司称取消期限延长至11月初。这一系列动作加剧了全球LNG供应的不确定性，冬季临近，欧亚两大买方对稀缺货源的争夺可能进一步推升价格。
然而，中国在此次国际现货价格飙升中展现出独特韧性。得益于进口商签订的大量中长协LNG购销协议，以及大量进口管道气，现阶段中国对现货LNG进口的需求量不高。当周我国进口LNG到岸量约89万吨，国际现货价格对中国天然气市场整体影响相对较小。这种多元化进口结构有效对冲了现货市场的剧烈波动，确保了中国能源供应的稳定性。
分析人士指出，霍尔木兹海峡的运输困境短期内难以缓解，Rystad分析师表示，尽管原油油轮已部分恢复通航，但LNG运输船更稀缺、价值更高，卡塔尔天然气在规模上仍无法实现转运，两艘LNG船7月遭袭后卡塔尔基本暂停海峡运输。在此背景下，中国依托长协与管道气的战略布局，不仅保障了国内需求，也为全球LNG市场提供了重要的稳定力量。
后续观察重点包括：卡塔尔不可抗力的持续时间、霍尔木兹海峡通航恢复进展，以及冬季需求高峰来临前亚欧现货市场的价格博弈。中国进口商的长协覆盖率和管道气供应能力，将继续成为抵御外部冲击的关键因素。
风险提示：地缘政治风险可能导致LNG供应中断超预期，国际气价波动可能影响进口成本，建议关注相关市场动态。
