炼厂收率

航煤裂解价差近期走强，与柴油形成联动但逻辑有别。本文从航空需求复苏、炼厂中质馏分油收率受限及冬季取暖油备货三重因素切入，分析航煤市场的供需结构变化、市场含义及后续观察要点。

航煤裂解价差在四季度走出独立行情，航空客运复苏与炼厂中质馏分油收率受限形成共振，西北欧和新加坡现货市场表现坚挺。