红海

红海与霍尔木兹的风险不仅体现在新闻头条，更通过战争险保费、绕行成本与运力周转效率，悄然进入原油到岸成本与期货月差结构。本文拆解这一常被忽视的传导链条。

原油期货定价不仅反映供需与库存，还内含运输与保险成本。当红海与霍尔木兹海峡风险上升时，战争险保费与绕行成本会抬升到岸成本，并通过区域价差与月差结构体现出来。