能源安全

北溪管道爆炸调查至今未公布责任方结论，但欧洲天然气供应格局已发生根本性转变。本文梳理事件脉络与LNG进口结构变化，解析TTF价格与库存逻辑。

北溪管道爆炸调查至今未公布责任方结论，但欧洲天然气市场的定价锚点已从管道气转向LNG。本文从调查进展、LNG进口结构与TTF-JKM价差切入，解析库存与冬季气温如何影响价格敏感度。

卡塔尔延长不可抗力导致LNG供应锐减，欧洲天然气库存创近二十年同期新低，TTF价格高位运行，市场脆弱性凸显。