船用燃料油

船用燃料油裂解价差是连接航运需求与炼厂原油选择的关键变量。高硫与低硫价差变化改变炼厂对中重质原油的采购偏好，并通过成品油市场传导至原油期货的区域升贴水。本文从影响因素、市场含义和后续观察角度展开分析。

船用燃料油裂解价差是连接航运燃料需求与炼厂原油采购偏好的关键变量。高硫与低硫价差变化通过成品油市场传导至中重质含硫原油的区域升贴水，进而影响原油期货定价。

国际海事组织将净零框架表决推迟一年，航运脱碳时间表不确定性上升。本文从监管节奏放缓切入，分析高硫燃料油需求韧性、炼厂渣油加工经济性及原油需求结构的边际含义。

国际海事组织决定将净零框架正式表决推迟一年，航运脱碳监管时间表出现不确定性。本文梳理事件脉络与行情含义，分析船用清洁燃料强制需求时点后移对高硫燃料油需求韧性、炼厂渣油加工经济性及原油需求结构的边际影响。