避险需求

原油承压使黄金的抗通胀溢价边际减弱，但地缘风险与央行购金需求仍构成结构性支撑，金价驱动逻辑正从能源通胀向避险与货币属性切换。

在能源主题密集的背景下，黄金栏目转向贵金属视角，从美联储政策路径、实际利率与美元指数三条线索切入，梳理近期金价与能源价格联动背后的宏观定价逻辑。

美元指数走强与美债收益率上行压制金价，但地缘不确定性、央行购金与降息预期变化令黄金维持多空博弈格局。