成品油库存

进入10月中旬，北半球取暖季临近，欧洲柴油与取暖油库存偏低支撑炼油利润。柴油裂解价差走强反映成品油端对原油价格的传导，天然气价格联动或间接提振柴油需求，为布伦特近月结构提供支撑。

进入10月中旬，北半球取暖季临近，欧洲柴油与取暖油库存偏低支撑炼油利润。柴油裂解价差作为下游需求强弱的关键指标，其走强可能通过成品油端向布伦特原油近月结构传导，而天然气价格联动与OPEC+增产博弈构成后续观察主线。

裂解价差是连接成品油与原油的关键价格信号。本文从炼厂利润的季节性窗口出发，分析汽油与柴油价差分化如何反向牵引原油需求预期，提供不同于库存与地缘题材的产业链定价视角。

裂解价差是炼厂利润的核心指标，其季节性变化通过炼厂开工率与原油采购节奏反向牵引原油价格。本文从产业链定价视角，梳理汽油与柴油价差的季节性窗口及其对原油需求的反馈机制。

全球炼厂利润创历史新高，中间馏分油供应趋紧，原油市场从上游价格博弈转向中下游炼化效率分化。

IEA数据显示7月全球炼厂加工量同比减少近500万桶/日，中间馏分油供应收紧，推动裂解价差与炼厂毛利创历史新高。与此同时，原油库存增加与需求下调令油价承压，成品油与原油走势背离凸显市场结构性分化。