全球炼厂利润创历史新高，中间馏分油供应趋紧重塑原油市场格局
国际能源署（IEA）最新报告显示，7月全球炼厂原油加工量回升至8090万桶/日，但仍较去年同期少近500万桶/日。与此同时，轻质油与中间馏分油市场供给收紧，推动大西洋盆地裂解价差与炼厂毛利创下历史新高。这一现象标志着原油市场焦点正从上游价格博弈转向中下游炼化效率的分化格局。
炼厂加工量的显著下滑，叠加中间馏分油（如柴油、航煤）供应趋紧，成为炼厂利润飙升的核心驱动力。裂解价差（即成品油价格与原油成本之差）的扩大，直接反映了炼化环节的盈利能力增强。大西洋盆地作为全球炼化产能集中区域，其裂解价差的创纪录表现，进一步印证了区域供需失衡的严重性。
然而，与炼厂利润高企形成鲜明对比的是，原油市场整体表现疲软。截至2026年8月7日当周，美国能源信息署（EIA）数据显示原油库存大幅增加1740万桶至4.244亿桶，仅较五年同期均值低2%。偏空的库存报告叠加IEA与欧佩克双双下调需求预测，导致8月13日布伦特原油回落至88.56美元/桶，WTI报82.77美元/桶。
2026年8月23日至29日当周，Brent原油现货价格环比大幅下跌5.61%至88.52美元/桶，WTI原油现货周跌3.80%至83.53美元/桶。但同期国内柴油现货周涨1.47%至8069.57元/吨，汽油现货周涨1.35%至9167.57元/吨。成品油与原油走势的背离，凸显了炼厂利润的高位运行，也反映出市场对中间馏分油供应的担忧。
这种分化格局的成因，一方面在于全球炼厂检修、产能瓶颈以及环保政策限制，导致加工量难以快速提升；另一方面，中间馏分油库存处于低位，而需求相对坚挺，尤其是航运和工业领域。此外，大西洋盆地炼厂出口能力受限，进一步加剧了区域供应紧张。
从市场含义来看，炼厂利润的持续高企可能吸引更多炼化投资，但短期内供应弹性有限。对于原油市场而言，需求下调与库存增加构成压力，但炼厂加工量的潜在回升可能带来需求支撑。后续需密切关注炼厂开工率变化、中间馏分油库存数据以及裂解价差的持续性，这些因素将决定市场再平衡的节奏。
风险提示：本文内容基于公开数据整理，仅供参考，不构成任何投资建议。原油及成品油市场波动剧烈，投资者需警惕价格大幅波动风险。
