裂解价差

船用燃料油裂解价差是连接航运需求与炼厂原油选择的关键变量。高硫与低硫价差变化改变炼厂对中重质原油的采购偏好，并通过成品油市场传导至原油期货的区域升贴水。本文从影响因素、市场含义和后续观察角度展开分析。

船用燃料油裂解价差是连接航运燃料需求与炼厂原油采购偏好的关键变量。高硫与低硫价差变化通过成品油市场传导至中重质含硫原油的区域升贴水，进而影响原油期货定价。

秋季检修结束后炼厂开工率回升，柴油裂解价差走强反映中质馏分油供给偏紧。成品油利润改善通过开工传导至原油现货市场，对近月价差形成支撑。本文从炼油利润链条出发，分析成品油端对原油需求端的反向反馈，并梳理后续观察要点。

秋季检修结束后炼厂开工率回升，柴油裂解价差走强反映中质馏分油供给偏紧，成品油利润改善正通过炼厂开工链条向原油现货市场传导，对近月价差形成支撑。