裂解价差

原油端地缘溢价回落之际，柴油等成品油市场却因炼能缺口与出口禁令持续紧绷，裂解价差创下历史纪录。高盛预计供应紧张将延续至2027年，成品油正取代原油成为能源博弈与通胀传导的核心变量。

霍尔木兹海峡通航回暖令原油溢价回落，但柴油等成品油市场供应缺口反而扩大，美国柴油价格创历史新高，裂解价差突破每桶100美元，全球能源危机焦点正从原油端转向成品油端。

全球炼厂利润创历史新高，中间馏分油供应趋紧，原油市场从上游价格博弈转向中下游炼化效率分化。

IEA数据显示7月全球炼厂加工量同比减少近500万桶/日，中间馏分油供应收紧，推动裂解价差与炼厂毛利创历史新高。与此同时，原油库存增加与需求下调令油价承压，成品油与原油走势背离凸显市场结构性分化。